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米国税制改革で米国株は23%上昇する?

税制改革_20170928


こんにちは!
バフェット部のりろんかぶおです!

今回は、9月27日に米トランプ大統領が改めて発表した税制改革案について見ていきましょう!

目次
1. 税制改革案概要
2. 米国株投資家へのメリット
3. 法案成立の実現性


1. 税制改革案概要


今回の税制改革案の概要は以下の通りです。

・連邦法人税
現行の35%から20%に引き下げ
(選挙中は15%迄下げるといっていたので実質的な譲歩)

・個人所得税
現在7段階に分かれている税率を12%、25%、35%の3段階に簡素化
最高税率を39.6%から35%に引き下げ

・パススルー企業に課す税率
39.6%から25%に引き下げ

この税制改革の肝となるのは、税収減を埋める他の財源の確保ですが、共和党からはこの点に関しては詳細の説明がなかったようです。


2.米国株投資家へのメリット


この税制改革が実現すると、米国株投資家にとっては大きなところでいうと以下2つのメリットがあると思います。

① 法人税減による米国企業の利益増
単純に減税となるので米国企業の利益が増え、企業価値が増加=適正株価が増加します。
また利益が増加するのでその分株主還元も更に手厚くなることが期待できます。

ちなみに単純に考えると、税制改革前後で税引後利益は以下のように考えることができます。

改革前: 税引後利益=税前利益×(1-35%)
改革後: 税引後利益=税前利益×(1-20%)

(税引後利益=税前利益×(1-20%))÷(税引後利益=税前利益×(1-35%))=123%

つまり改革後には米国企業の米国内利益が23%増えることになります。

かなりシンプルに考えれば、毎年のキャッシュフローが23%改善するので、
企業価値が23%増える=適正株価が23%増加する、ということになります。

② 円安
米国の多くの多国籍企業では、海外で稼いだ利益を米国に戻すとその時点で
巨額の税金が課されてしまうので、今まで利益を米国には戻さず海外でため込んできました。

その額なんと2兆6000億ドルに上るとのこと。

今回の税制改革では、このような本国還流の資金に対する課税が原則行われない方針ですので、
多くの企業が、保有している大量の外貨を米ドルに戻すということが考えられます。

そうすると大量の米ドル買い=米ドル高=円安が起こることが想定されます。


但し、上記2つのメリットは既に市場では十分に織り込まれているので、
今からこれらを材料にして売買を行っても利益は得られませんのでご注意ください。


3. 法案成立の実現性


現在の米国政府は、オバマ大統領時代と異なりねじれ議会が解消し、
上院・下院の過半数及び大統領が全て共和党でそろっている為、
法案を通しやすい状況にあります。

ただ、このような状況下でも税制改革の実現は一筋縄ではいかないといわれております。

それは、上院の議席数が共和党52議席、民主党(独立系を含む)48議席となっている為です。

米国の議会制度において、上院では採決を阻止する目的で議事妨害戦術「フィリバスター」が認められており、
これを中止させるには、60票以上の賛成票が必要となります。

つまり、上院では60議席以上の賛成がないと法案の採決ができないので、
共和党だけでは法案を通せないのです。

但し、代替財源があるのであれば、メリットの多い改革ですので、
今後共和党がどのように民主党を説得していくかが焦点となります!

米国投資家としてはとても重要な改革ですので今後も注意深く見ていきたいと思います!

以上

りろんかぶお

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純利益
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実績PER
Apple (AA+) 138 153.22 11%  高 5年 791,003 45,687 17.31
Microsoft (AAA) 56 73.26 31%  高 15年 564,266 16,798 33.59
Johnson & Johnson (AAA) 104 130.94 26%  高 54年 351,443 16,540 21.25
Exxon Mobil (AA+) 36 80.89 125%  高 34年 342,739 7,840 43.72
JP Morgan Chase (-) 79 93.71 19%  高 6年 329,727 24,733 13.33
Walmart (AA) 122 79.39 -35%  安 44年 237,154 13,643 17.38
P&G (AA-) 78 92.65 19%  高 60年 236,259 10,508 22.48
Visa (A+) 33 102.94 212%  高 9年 235,400 5,991 39.29
Chevron (AA-) (※1) 117.52
29年 222,701 -497 NA
GE (AA-) 16 24.93 56%  高 215,843 8,831 24.44
Pfizer (AA) 36 35.30 -2%  安 7年 209,941 7,215 29.10
Verizon (BBB+) 56 49.51 -12%  安 12年 201,971 13,608 14.84
Coca Cola (AA-) 33 45.57 38%  高 54年 194,370 6,527 29.78
Home Depot (A) 68 161.26 137%  高 7年 190,096 7,957 23.89
United Health (A+) 136 192.70 42%  高 7年 186,314 7,017 26.55
Merk (AA) 55 64.76 18%  高 6年 176,623 3,920 45.06
Intel (A+) 35 37.47 7%  高 176,072 10,316 17.07
Cisco Systems (AA-) 42 33.76 -20%  安 6年 167,178 9,609 17.40
DowDuPont (-) (※2) 69.35 - - 162,000


Walt Disney (A) 51 98.63 93%  高 152,234 9,391 16.21
Boeing (A) 155 253.70 64%  高 6年 149,958 4,895 30.63
IBM (AA-) 213 146.56 -31%  安 21年 136,585 11,872 11.50
3M (AA-) 107 211.03 97%  高 58年 125,936 5,050 24.94
McDonald (BBB+) 74 153.35 107%  高 41年 124,213 4,687 26.50
United Technologies (A-) 55 114.72 109%  高 23年 91,610 5,055 18.12
Goldman Sachs (A+) 241 229.94 -5%  安 6年 88,959 7,398 12.02
Nike (AA-) 37 53.72 45%  高 15年 88,143 3,760 23.44
American Express (BBB+) 73 88.69 21%  高 5年 78,400 5,408 14.50
Caterpillar (A) 49 124.51 154%  高 23年 73,582 -67 NA
Travelers (-) 192 122.57 -36%  安 12年 33,823 3,014 11.22
(※1)シェブロンは過去対象期間のフリーキャッシュフローがマイナスの為理論株価計算不可
(※2)ダウデュポンは2017年9月設立のため理論株価計算不可









NYダウ平均株価 17,604.58 22,284.32 27%  高 - 6,334,543 276,706 22.89
(※)シェブロン及びダウデュポンは現在株価を使用。



[ 2017/09/28 10:59 ] 12.米国株 旬の話題 | TB(-) | CM(0)
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プロフィール

りろんかぶお

Author:りろんかぶお
【名前】:りろんかぶお
【出身】:千葉
【性格】:感情の起伏ゼロ。声低め。
【学歴】:東京大学大学院卒
【職業】:総合商社(M&A等)
【資格】:証券アナリスト
【趣味】:投資・麻雀・ランニング
【目標】:1億円を貯めて配当生活
【投資方針】:米国連続増配銘柄への長期投資
【投資デビュー】:大学3年生(小遣い稼ぎのつもりがぼろ負け。。)

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