バフェット部-東大卒商社マンが理論株価を全力分析!

全ての株式投資家に通ずる永遠の問い、「なにをいつ買うか?」に徹底的に向き合うサイト!M&Aを手掛ける東大卒現役商社マン(証券アナリスト資格有)が理論株価を全力分析し、「割安価格」の正体を突き止める!理論株価を計算してほしい企業のリクエストも受付けますので各記事最下部コメント欄を通じてどしどしご連絡を!

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【フィリップス66】バフェットポートフォリオの7番手の理論株価は?

rogo-2016-PSX.png



こんにちは!
バフェット部のりろんかぶおです!

このブログではあらゆる企業の財務分析及び理論株価を広く共有し、
「どの銘柄を、いつ買えばいいのか?」の判断材料の一つとしていただくことを目的としております!

今回の銘柄は「投資の神様ウォーレン・バフェット」のポートフォリオの中で、
ここ数年バフェットがコツコツ買い続け、
ついにポートフォリオの中でも7番目に保有比率の高い銘柄となった

フィリップス66

です!

フィリップス66は
2012年4月にコノコフィリップスの中位・下位事業がスピンオフされて
分離独立した企業で、石油精製と石油製品の販売を行う会社です。

そんなフィリップス66の過去10年間の株価推移は以下の通り(Yahooファイナンス抜粋)。
kabuka-2016-PSX_convert_20170911113258.png
今回も以下の順でフィリップス66株を分析していきます。

目次
1.財務分析
2.理論株価
3.結論

詳細

1.財務分析
(1)売上高・純利益推移


uriage-2016-PSX.png
売上高推移をみると2015年・2016年に大きく落ち込んでいます

これは、2014年後半から石油価格が大幅に下落したためです。

米国の原油価格指標となるWTI価格は、
2014年半ばまで100ドル近辺で取引されていたものの、
2014年後半に大暴落し、一時期70%以上も値を下げました

これにより、石油製品販売を主力とするフィリップス66の売上高は大きく下落しているのです。

純利益推移をみると、こちらも大幅に悪化しております。

これは販売製品の価格も下落してしまったために、
各製品のマージンが減少したことが原因です。

次に純利益構成比率です。
uriagekousei-2016-PSX.png
石油製品販売、化学品分野が多いですね。

2015年までは、石油精製が最も比率が高かったのですが、
マージンの減少によって、かなり利益が減ってしまっております。


(2)配当金推移

haito-2016-PSX.png
配当利回りは、2017年9月11日現在で

3.33%!

フィリップス66は2012年にConoco Phillipsからのスピンオフで誕生した会社ですが、
一応それ以降、毎年増配は続けております。

今後の、配当及び自社株買いで株主還元に対する姿勢が問われるところですね。


2.理論株価


それでは、お待ちかねの理論株価です!

理論株価の計算には、
M&Aのファイナンシャルアドバイザーなどがメインで使用するDiscounted Cash Flow(DCF法)を使います。

フィリップス66の過去5年のフリーキャッシュフローの平均が、
今後も永久に続くと仮定した場合、
DCF法による理論株価は、










なんと

32ドルとなります!!(2017年9月11日現在84.70ドル)

※DCF法の概要説明はこちら!

これが適正株価だとすると、
現在の株価は165%割高ということになります。。


3.結論


・2012年4月にコノコフィリップスの中位・下位事業がスピンオフされて分離独立した企業で、石油精製と石油製品の販売を行う会社。

・2016年は売上85,777百万ドル、純利益1,555百万ドル。

・配当利回りは3.33%(2017年9月11日現在)、5年連続増配。

・理論株価は32ドル(2017年9月11日現在84.70ドル)で165%割高。

以上を見る限りではあまり好んで投資したくなるような銘柄ではないと感じてしまいますが、
バークシャーハサウェイが大量購入しているのには理由があるはずなので、今後も要チェックです♪

理論株価一覧
(一覧表は随時アップデート中!最新版はこちら!)

Untitled spreadsheet
NYダウ銘柄
企業名 理論株価
(ドル)
現在株価
(ドル)
(2017/9/9現在)
割安度
割高度
連続増配
(2016年迄)
(5年以上のみ)
時価総額
(百万ドル)
(2017/9/9時点)
S&P格付
(2016/12/31時点)

アップル 138 158.63 15%  割高 5年 819,360 AA+
マイクロソフト 56 73.98 32%  割高 15年 571,164 AAA
ジョンソン エンド ジョンソン 104 130.98 26%  割高 54年 351,550 AAA
エクソンモービル 36 78.82 119%  割高 34年 333,969 AA+
JPモルガン・チェース 79 88.42 12%  割高 6年 311,147 -
P&G 78 92.84 19%  割高 60年 236,743 AA-
ウォルマート 122 78.88 -35%  割安 44年 235,630 AA
シェブロン (※) 110.78
29年 209,928 AA-
GE 16 23.82 49%  割高 206,232 AA-
ファイザー 36 34.1 -5%  割安 7年 202,805 AA
コカ・コーラ 33 46.3 40%  割高 54年 197,484 AA-
ユナイテッドヘルス 136 197.75 45%  割高 7年 191,197 A+
VISA 33 104.43 216%  割高 9年 191,041 A+
ホームデポ 68 159.66 135%  割高 7年 188,210 A
ベライゾン 56 46.11 -18%  割安 12年 188,102 BBB+
メルク 55 64.27 17%  割高 6年 175,287 AA
インテル 35 35.19 1%  割高 165,710 A+
シスコシステムズ 38 31.48 -17%  割安 6年 157,402 AA-
ウォルトディズニー 51 97.07 90%  割高 149,826 A
ボーイング 155 238.78 54%  割高 6年 141,139 A
IBM 213 142.45 -33%  割安 21年 132,755 AA-
マクドナルド 74 159.71 116%  割高 41年 129,365 BBB+
3M 107 205.69 92%  割高 58年 122,749 AA-
ユナイテッドテクノロジーズ 55 109.55 99%  割高 23年 87,506 A-
ゴールドマンサックス 241 217.21 -10%  割安 6年 84,033 A+
アメリカンエクスプレス 73 84.25 15%  割高 5年 74,475 BBB+
デュポン 16 84.72 430%  割高 73,521 A-
キャタピラー 49 117.82 140%  割高 23年 69,628 A
ナイキ 37 52.2 41%  割高 15年 68,494 AA-
トラベラーズ 192 119.76 -38%  割安 12年 33,047 -
(※)シェブロンは過去対象期間のフリーキャッシュフローがマイナスの為理論株価計算不可








NYダウ銘柄以外の主要バフェット銘柄
ウェルズファーゴ 55 49.58 -10%  割安 6年 246,112 A
フィリップス66 32 84.7 165%  割高 5年 43,324 BBB+








上記以外の りろんかぶお銘柄
AT&T 50 35.59 -29%  割安 33年 218,522 BBB+








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以上

りろんかぶお

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※当ブログで紹介する理論株価は、いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為、その前提条件次第では計算結果が異なってきます。また当ブログは、投資に関する情報を掲載していますが、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。また、読者が当ブログの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません。


[ 2017/09/11 11:36 ] 5.理論株価&財務分析 | TB(-) | CM(0)
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プロフィール

りろんかぶお

Author:りろんかぶお
【名前】:りろんかぶお
【出身】:千葉
【性格】:感情の起伏ゼロ。声低め。
【学歴】:東京大学大学院卒
【職業】:総合商社(M&A等)
【資格】:証券アナリスト
【趣味】:投資・麻雀・ランニング
【目標】:1億円を貯めて配当生活
【投資方針】:米国連続増配銘柄への長期投資
【投資デビュー】:大学3年生(小遣い稼ぎのつもりがぼろ負け。。)

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