バフェット部-東大卒商社マンが理論株価を全力分析!

全ての株式投資家に通ずる永遠の問い、「なにをいつ買うか?」に徹底的に向き合うサイト!M&Aを手掛ける東大卒現役商社マン(証券アナリスト資格有)が理論株価を全力分析し、「割安価格」の正体を突き止める!

【ユナイテッドヘルスグループ】米国最大の医療保険会社の理論株価は?

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こんにちは!
バフェット部のりろんかぶおです!

このブログではあらゆる企業の財務分析及び理論株価を広く共有し、
「どの銘柄を、いつ買えばいいのか?」の判断材料の一つとしていただくことを目的としております!

今回の銘柄は、米国最大の医療保険会社

ユナイテッドヘルスグループ

です!

ユナイテッドヘルスグループは、ダウ銘柄としては比較的若い企業で1977年の設立

大型買収を繰り返し規模を拡大し、2012年からダウ銘柄に選定されております。

日本では、公的な社会保険制度が存在しますが、
米国では個人ごとに民間の健康保険に加入する必要があるので、
各個人がユナイテッドヘルスグループ等の保険会社を選ぶ必要があるのです。

そしてユナイテッドヘルスグループは業界トップの企業ということになります。

そんなユナイテッドヘルスグループの過去10年間の株価推移は以下の通り(Yahooファイナンス抜粋)。
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今回も以下の順でユナイテッドヘルスグループ株を分析していきます。

目次
1.財務分析
2.理論株価
3.結論

詳細

1.財務分析
(1)売上高・純利益推移


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直近4年間、特に売上高はぐんぐん伸びていますね!

これには以下二つの理由があります!

1. 買収による規模拡大

ユナイテッドヘルスグループは2013年にブラジル最大の医療保険会社Amil Participacoesを、
2015年には薬剤給付管理会社Catamaran Corp(カタマラン・コープ)を買収し、
規模を大幅に拡大している為、これが売上増に寄与しております。

2. ユーザー数増加

ユナイテッドヘルスグループのビジネスは大きく分けて以下4つがありますが、
それぞれがいまだに成長を続けており、利用者が拡大していることで売上増に寄与しております。
・医療保険
・薬剤給付管理
・医療データ分析
・ヘルスケアサービス

次に営業利益構成比率を見ていきます。
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主力は米国最大となる医療保険ビジネスですが、
成長率でいうと薬剤給付管理、医療データ分析、ヘルスケアサービスが圧倒的に高いです。

医療保険でも順調に利用者を増やしつつ、他の分野も伸ばしていき
ポートフォリオとしては今後もどんどん魅力的になっていくものと思われます。

次に地域別営業利益比率です。
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米国一辺倒といっても過言ではないですね。。

米国は先進国でありながら、未だに人口増加が続いており経済も拡大しているので、
米国一辺倒でも問題ないといわれればそうなのかもしれません。

但し、トランプ大統領は移民規制を強めようとしておりますし、
米国でいまだに存在する根強い人種差別がこれを後押しする可能性も考えると、
長期的に見たときに今後も今までのように人口増加、経済拡大を続けられるかはやや不透明な部分もあり、
やはりもう少し海外比率を上げていった方がいい気もしますね。


(2)配当金推移

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配当利回りは、2017年9月5日現在で

1.50%!!(低い!)

ユナイテッドヘルスグループは連続増配も7年のみで、
他の連続増配銘柄と比べると少し見劣りしますね。

但し、本業のビジネスは順調ですし、今後の株主還元に期待ですね!


2.理論株価


それでは、お待ちかねの理論株価です!

理論株価の計算には、
M&Aのファイナンシャルアドバイザーなどがメインで使用するDiscounted Cash Flow(DCF法)を使います。

ユナイテッドヘルスグループの過去5年のフリーキャッシュフローの平均が、
今後も永久に続くと仮定した場合、
DCF法による理論株価は、










なんと

136ドルとなります!!(2017年9月5日現在199.75ドル)

※DCF法の概要説明はこちら!

これが適正株価だとすると、
現在の株価は47%割高ということになります。。


3.結論


・ユナイテッドヘルスグループは米国最大の医療保険会社。その他にも薬剤給付管理、医療データ分析、ヘルスケアサービスを手掛ける。

・2016年は売上184,840百万ドル、純利益7,017百万ドル。

・配当利回りは1.50%(2017年9月5日現在)、7年連続増配、配当性向32%。

・理論株価は136ドル(2017年9月5日現在199.75ドル)で47%割高。。

ユナイテッドヘルスグループは、右肩上がりの成長を続けているので、
今後もまだまだ成長を期待できそうですね♪

株価が割安になった時には、購入を検討したい銘柄ではあります!

理論株価一覧
(一覧表は随時アップデート中!最新版はこちら!)

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NYダウ銘柄
企業名 理論株価
(ドル)
現在株価
(ドル)
(2017/9/5現在)
割安度
割高度
連続増配
(2016年迄)
(5年以上のみ)
時価総額
(百万ドル)
(2017/9/5時点)
S&P格付
(2016/12/31時点)

アップル 138 164.05 19%  割高 5年 847,356 AA+
マイクロソフト 56 73.94 32%  割高 15年 570,855 AAA
ジョンソン エンド ジョンソン 104 131.03 26%  割高 54年 351,684 AAA
エクソンモービル 36 76.57 113%  割高 34年 324,435 AA+
JPモルガン・チェース 79 91.7 16%  割高 6年 322,689 -
ウォルマート 122 78.37 -36%  割安 44年 236,246 AA
P&G 78 92.53 19%  割高 60年 235,953 AA-
GE 16 25.14 57%  割高 217,661 AA-
シェブロン (※) 108.76
29年 206,100 AA-
ファイザー 36 33.96 -6%  割安 7年 201,972 AA
ベライゾン 56 47.92 -14%  割安 12年 195,485 BBB+
コカ・コーラ 33 45.78 39%  割高 54年 195,266 AA-
ユナイテッドヘルス 136 199.75 47%  割高 7年 193,130 A+
VISA 33 103.9 215%  割高 9年 190,072 A+
ホームデポ 68 150.78 122%  割高 7年 177,742 A
メルク 55 63.83 16%  割高 6年 174,087 AA
インテル 35 35.09 0%  割高 165,239 A+
シスコシステムズ 38 32.3 -15%  割安 6年 161,502 AA-
ウォルトディズニー 51 101.5 99%  割高 156,663 A
ボーイング 155 240.33 55%  割高 6年 142,055 A
IBM 213 144.08 -32%  割安 21年 134,274 AA-
マクドナルド 74 159.81 116%  割高 41年 129,446 BBB+
3M 107 203.56 90%  割高 58年 121,478 AA-
ユナイテッドテクノロジーズ 55 117.92 114%  割高 23年 94,191 A-
ゴールドマンサックス 241 225.88 -6%  割安 6年 87,387 A+
アメックス 73 86.14 18%  割高 5年 76,146 BBB+
デュポン 16 84.72 430%  割高 73,521 A-
ナイキ 37 53.36 44%  割高 15年 70,016 AA-
キャタピラー 49 118.28 141%  割高 23年 69,900 A
トラベラーズ 192 119.9 -38%  割安 12年 33,086 -
(※)シェブロンは過去対象期間のフリーキャッシュフローがマイナスの為理論株価計算不可








NYダウ銘柄以外の主要バフェット銘柄
ウェルズファーゴ 55 50.97 -7%  割安 6年 253,012 A
フィリップス66 32 84.43 164%  割高 5年 43,186 BBB+








上記以外の りろんかぶお銘柄
AT&T 50 37.48 -25%  割安 33年 230,127 BBB+









以上

りろんかぶお

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※当ブログで紹介する理論株価は、いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為、その前提条件次第では計算結果が異なってきます。また当ブログは、投資に関する情報を掲載していますが、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。また、読者が当ブログの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません。


[ 2017/09/05 12:34 ] 5.理論株価&財務分析 | TB(-) | CM(0)
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プロフィール

りろんかぶお

Author:りろんかぶお
【名前】:りろんかぶお
【出身】:千葉
【性格】:感情の起伏ゼロ。声低め。
【学歴】:東京大学大学院卒
【職業】:総合商社(M&A等)
【資格】:証券アナリスト
【趣味】:投資・麻雀・ランニング
【目標】:1億円を貯めて配当生活
【投資方針】:米国連続増配銘柄への長期投資
【投資デビュー】:大学3年生(小遣い稼ぎのつもりがぼろ負け。。)

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