バフェット部-東大卒商社マンが理論株価を全力分析!

全ての株式投資家に通ずる永遠の問い、「なにをいつ買うか?」に徹底的に向き合うサイト!M&Aを手掛ける東大卒現役商社マン(証券アナリスト資格有)が理論株価を全力分析し、「割安価格」の正体を突き止める!

【メルク】 世界2位の製薬会社の理論株価は?

rogo_MRK_2016.png


こんにちは!
バフェット部のりろんかぶおです!

このブログではあらゆる企業の理論株価を広く共有し、
皆様の株式投資の判断材料の一つとしていただくことを目的としております!

今回の銘柄は、ファイザーに次いで世界2位の製薬会社

メルク

です!

ウィキペディアによると、メルクは元々ドイツの企業で、
それを第一次世界大戦の時にアメリカ政府が独メルクのアメリカにある資産を接収したのが始まりとのこと。

ライバルであるファイザーの2016年純利益が7215百万ドルに対して、
メルクは3920百万ドルなので、少し差がついてしまってますね。

そんなメルクの過去10年間の株価推移は以下の通り(Yahooファイナンス抜粋)。
kabuka_MRK_2016.png
今回も以下の順でメルク株を分析していきます。

目次
1.財務分析
2.理論株価
3.結論

詳細

1.財務分析
(1)売上高・純利益推移


uriage_MRK_2016.png

売上高、純利益ともに減少傾向にあり、
あまり芳しくないイメージです。

ただ2015年対比で純利益が減少している理由は、
主に研究開発費の増加がメインのようです。

ただ、製薬会社の業績は不況には強いので、
今後も業績が大幅に崩れることはないと思われます。

次に売上高構成比率を見てみましょう。
uriagekousei_MRK_2016.png
数多くの種類の医薬品をまんべんなく売り上げている感じですね。
ポートフォリオ的にはいい感じですね。

次に地域別売上高を見ていきしょう!
uriageareaMRK_2016.png
米国が多いものの、グローバルでまんべんなく儲けておりますね!
こちらもさすがです!


(2)配当金推移

haito_MRK_2016.png
配当利回りは、2017年8月13日現在で

3.01%!

メルクは連続増配も6年ですし、株主還元という意味では、
他の銘柄に比べると魅力が劣りますね。。


2.理論株価


それでは、お待ちかねの理論株価です!

理論株価の計算には、
M&Aのファイナンシャルアドバイザーなどがメインで使用するDiscounted Cash Flow(DCF法)を使います。

メルクの過去4年のフリーキャッシュフローの平均が、
今後も永久に続くと仮定した場合、
DCF法による理論株価は、










なんと

55ドルとなります!!(2017年8月13日現在62.38ドル)

これが適正株価だとすると、
現在の株価は13%割高ということになります。。


3.結論


・メルクは売上高、純利益共に減少傾向。。

・配当利回りは3.01%、連続増配年数も6年で、株主還元は微妙。。

・株価は理論株価よりも13%割高。。

間違いなく素晴らしい企業ではあると思うのですが、
最近は業績が少し減速気味なので、今後の業績を要チェックですね♪

理論株価一覧
Untitled spreadsheet
NYダウ銘柄
企業名 理論株価
(ドル)
現在株価
(ドル)
(2017/8/13現在)
割安度
割高度
連続増配
(2016年迄)
(5年以上のみ)
時価総額
(百万ドル)
(2017/8/13時点)
S&P格付
(2016/12/31時点)

アップル 138 157.48 14%  割高 5年 813,420 AA+
マイクロソフト 56 72.5 29%  割高 15年 559,737 AAA
ジョンソン エンド ジョンソン 104 133.1 28%  割高 54年 357,240 AAA
エクソンモービル 36 78.21 117%  割高 34年 331,384 AA+
JPモルガン・チェース 79 91.42 16%  割高 6年 321,704 -
ウォルマート・ストアーズ 125 80.4 -36%  割安 43年 242,366 AA
P&G 78 91.34 17%  割高 60年 232,918 AA-
GE 16 25.2 58%  割高 218,180 AA-
シェブロン (※) 109.23
206,991 AA-
ファイザー 36 33.25 -8%  割安 7年 198,431 AA
ベラゾンコミュニケーション 56 48.06 -14%  割安 12年 196,056 BBB+
コカ・コーラ 33 45.59 38%  割高 54年 194,455 AA-
ユナイテッドヘルス・グループ 136 193.02 42%  割高 7年 186,623 A+
ホームデポ 68 154.88 128%  割高 7年 185,168 A
VISA 33 100.09 203%  割高 9年 183,102 A+
メルク 55 62.38 13%  割高 6年 170,132 AA
インテル 35 35.87 2%  割高 168,912 A+
ウォルトディズニー 51 101.99 100%  割高 157,420 A
シスコシステムズ 38 31.47 -17%  割安 6年 157,352 AA-
ボーイング 155 234.88 52%  割高 6年 138,834 A
IBM 213 141.84 -33%  割安 21年 132,186 AA-
マクドナルド 74 157.3 113%  割高 41年 127,412 BBB+
3M 107 205.98 93%  割高 58年 122,922 AA-
ユナイテッド・テクノロジーズ 55 116.89 113%  割高 23年 93,369 A-
ゴールドマン・サックス 241 224.15 -7%  割安 6年 86,718 A+
ナイキ 37 58.97 59%  割高 15年 77,377 AA-
アメックス 73 84.29 15%  割高 5年 74,511 BBB+
デュポン 16 80.97 406%  割高 70,266 A-
キャタピラー 49 112.85 130%  割高 23年 66,691 A
トラベラーズ 192 128.18 -33%  割安 12年 35,371 -
(※)シェブロンは過去対象期間のフリーキャッシュフローがマイナスの為理論株価計算不可








NYダウ銘柄以外の主要バフェット銘柄
フィリップス66 32 83.44 161%  割高 5年 42,680 BBB+
ウェルズファーゴ 55 51.94 -6%  割安 6年 257,827 A








上記以外の りろんかぶお銘柄
AT&T 50 38.1 -24%  割安 33年 233,934 BBB+










以上

りろんかぶお

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※当ブログで紹介する理論株価は、いくつかの前提条件をりろんかぶおが独自に設定している為、その前提条件次第では計算結果が異なってきます。また当ブログは、投資に関する情報を掲載していますが、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。また、読者が当ブログの情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません。


[ 2017/08/13 12:48 ] 5.理論株価&財務分析 | TB(-) | CM(0)
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プロフィール

りろんかぶお

Author:りろんかぶお
【名前】:りろんかぶお
【出身】:千葉
【性格】:感情の起伏ゼロ。声低め。
【学歴】:東京大学大学院卒
【職業】:総合商社(M&A等)
【資格】:証券アナリスト
【趣味】:投資・麻雀・ランニング
【目標】:1億円を貯めて配当生活
【投資方針】:米国連続増配銘柄への長期投資
【投資デビュー】:大学3年生(小遣い稼ぎのつもりがぼろ負け。。)

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